5年前覆膜，如果在6家英国上市印刷公司指数上投资100英镑，今年这100英镑价值81.3英镑。如果从这6家公司中去除英国最大的安全印务公司德拉罗公司（De la Rue），这100英镑的最后价值为43.6英镑。印刷行业上市公司的股价走势恰恰和英国全股指数在这段时间上涨约10%的势头相反。如此看来，在股市中对印刷业的投资几乎和印刷业的发展一样不容乐观。

　　    据英国印刷工业联合会（BPIF）的数据显示，该国1.05万家印刷业中数码印刷机，只有6家公司公开上市。这一数字略显悲切。随着市场的多样化发展和更多新型高科技印刷企业的出现，印刷企业通过上市筹集资金的机会将越来越多。但是在未来印刷行业上市公司数量是否会大大增加？或许当人们了解了印刷行业的性质和企业能从上市中获得收益时，就对为何印刷企业在股市中缺乏参与不足为奇了。

　　   一般而言，资本密集型企业往往更适合上市，企业能筹集资金投资新设备而无需借债。此外软包装，在低集约型行业的企业还可以通过上市筹资进行并购。但是，综合已上市印刷公司股价表现不佳，行业饱受产能过剩困扰，新的高科技印刷公司可能不需要上市等各种因素，或许能预测故障分析与排除，未来有一天印刷行业可能会整体退出股市。已上市印刷企业不佳的股市表现可能会影响其他公司上市，并引发投资者是否了解这个行业的问题。Office2Office公司成立于2000年，当年该公司从英国文书局（The Stationery Office）收购了邦纳商业服务公司（Banner Business Services）的资产。2004年6月，该公司在伦敦证券交易所（LSE）正式上市，Office2Office承诺“继续拓宽市场裁切，提供新的发展机遇”。起初，该公司的股价走势表现非常强劲，18个月内股价提升了50%。这一年，该公司营业收入增加了6.4%，税前利润为14%人物，但之后该公司股价开始下跌。2007年，该公司通过收购战略来实现增长的举措也未发挥作用，股价依旧下滑。2009年，该公司股价暴跌，只有上市价的1/3左右。2011年6月29日扫描，该公司的股票交易价格为138便士，大大低于2004年的上市价281便士。

　　   Office2Office并非是股价表现不佳的唯一企业，在英国6家上市印刷企业中，只有德拉罗公司和Printing.com公司目前的股价高于上市价，而且后者只比上市价高出了5.75便士拼版，如果把通货膨胀因素计算在内，该公司的股价实质也为下跌，虽然在过去10年该公司已经付清了其市价总值的50%的资本。柯姆尼斯公司（Communisis）在1994年上市时每股价值90便士，而目前只有31便士；圣艾夫斯公司（St Ives）的股价则从1984年的220便士下降至103便士；切线印刷公司（Tangent）从2000年的54便士下降至6.12便士。在这种背景下，印刷行业上市公司的数量没有急剧增加就不难理解了。据统计，英国印刷行业中年营业额超过100万英镑的企业只有大约400家，绝大多数公司的规模和实力都不足以上市，而这一问题随着伦敦证券交易所另类投资市场（AIM）的发展壮大而加剧。包装总论尽管挑战重重，股市专家仍坚称股市对印刷公司是开放的。如覆膜，对于印刷公司是否能再次冲击股市，证券公司皮尔亨特（Peel Hunt）的媒体专家马尔科姆·摩根的回答非常肯定。平装无线胶订联动线装机量调查。他认为，投资者总是会对强势公司感兴趣，如印刷行业中生产高价复杂食品标签的印务公司将会有更强的吸引力。

　　    作为一个行业，印刷业在过去5年中一直处于低迷状态整合，经济衰退又沉重打击了这个产能已极度过剩的行业。但是，摩根表示，这并不意味着投资者对印刷行业避之唯恐不及。投资者需要一个可被证明为有中长期发展前景的、易懂的商业模式。企业需要让自己从产能过剩的深渊中脱颖而出，但如果你只提供无法抵抗同质竞争的通用服务，就对投资者没有很大的吸引力。”印刷业发展至今不再只是商品印刷显影，近期来市场中涌现出了一些印刷公司，极具创新性，印刷企业的公开上市之路或许将会有一个新的开端。尤其是对那些拥有良好的营业记录和稳健增长性的公司，上市或许是实现发展潜力的最佳途径。出版Printing.com公司的首席执行官拉夫特说，上市给该公司带来了其他渠道所不能提供的重大机遇。除了集资活动，上市还可以提高公司的知名度，提高媒体曝光率，并能运用股权去激励员工。“上市募资使用风险资金或者私募股权投资资金肯定利弊兼有，但对我们来说，上市路线是成功的。”他说。但是分色，一旦在证券交易所挂牌，上市公司将会失去很多独立性。对自营业主来说，对他们职责的束缚或许会对经营和赢利产生不利影响。包装印刷

　　    拉夫特认为，英国将会有印刷公司再次上市，不过这将是一家在利基市场经营的印刷企业媒体，并有相当一部分业务可能在网上操作，因为这或许对投资者更具吸引力。最符合这一特点的便是贺卡制作公司摩恩皮戈公司（Moonpig）。经过10年的经营，该公司的年营业额已达2000万英镑，其信用记录良好，而且个性化贺卡市场还将继续大幅增长分切，但是该公司创始人尼克·詹金斯表示，他们没有上市的计划。“我们从未仔细考虑过上市，事实上，我们能为自身发展提供独立的资金支持。”这就是矛盾所在。在那些能避开传统印刷的市场，活跃着很多有一技之长、能提供多种业务的新时代印刷企业海德堡，他们有更大的上市可能性，但是这些企业的资本支出却也是最少的。此外，随着设备商不断地寻找出新的机器款项支付方式，企业用大笔资金来投资的需求也在逐渐减小。

　　（本文译自英国《印刷周刊》）